【海通证券：从今天起，不再那么悲观！】海通证券宏观首席分析师姜超说，股市下跌本身就是最好的消息，因为便宜是硬道理。现在到了3000点以下，市场平均估值回到了18倍，从无风险利率比较的角度来看，其实已经...

不再那么悲观的的五个理由：

① 市场已经不算贵，到了和无风险利率相匹配的合理区域。

② 我们看到了无风险利率重新下降的希望。

③ 轮双降中的降息是超预期的，或许打开了中国新一轮宽松周期，而核心在于理解人民币形成机制的变化。这一次的双降，在降息层面是非常超预期的，其实也在于向市场表明，央行更在意的是独立的货币政策，因而在此之前先把汇率形成机制给改了。

④ 大类资产轮动又开始转了。如果无风险利率的下降能形成新一轮趋势，就意味着货币牛市向债券牛市的转化已经开始，大类资产的轮动就开始了，往远的看新一轮股票牛市就有希望了。

⑤ 目前市场对改革已经没有任何预期，但其实改革一直在路上，只是需要时间来证明自己。

海通报告全文。