中金：9月美联储降息渐行渐近

中金公司研报称，此次会议总体基调偏鸽派，几处措辞的调整都暗示9月降息的临近。不过，我们也强调，能降息不等同于会降很多次，这也是这一轮美国经济周期所决定的本轮降息周期的“特殊性”。

正是由于以上特殊性，相比历次降息都是类似影响路径，此次差异主要体现在节奏上，可能更快且前置，不理解这一点可能会在交易上“做反”。软着陆预防式降息意味着这种切换相比其他降息周期可能发生的更早，这也是我们强调“宽松已过半场”的原因。历史可比阶段如1995和2019年的三次共75bp降息，降息后美债利率、通胀均有所反弹，占优资产再度转向美股和大宗商品。