8月24日，在杰克逊霍尔年会上发表的一份报告称，就是在美联储2022年启动加息周期之后，债券市场才变得对通胀数据更加敏感。这意味着，公众并不理解FOMC加息之前的（货币政策）策略。“与感知到的政策反应的转变一致，事件研究表明，加息后，利率对通胀数据意外的敏感度显著提高。感知到的通胀反应的增加可能有助于货币政策向实体经济的传导，并改善了美联储的通胀-失业权衡，”该论文的作者（Michael Bauer、Carolin Pflueger、以及Adi Sunderam）写道。
杰克逊霍尔年会报告：加息后通胀对市场影响更大
“在2022年3月美联储从零下限 (ZLB) 加息后，国债收益率以及货币市场期货利率对通胀消息的反应显著增强。例如，核心CPI意外导致两年期收益率在2014年1月至2022年3月期间基本没有变化，尽管2021年出现了几次重大核心CPI意外。但10个基点 (bps) 的核心CPI意外导致两年期收益率在2022年4月至2024年5月的加息后期间显著上升9.6个基点，表明收益率对通胀消息的反应大致是一对一的。”
“鉴于其对货币传导和货币权衡，转向强烈感知通胀反应可能有助于解释为什么最近的通货紧缩导致产出和失业成本较低，特别是与20世纪80年代的沃尔克通货紧缩相比。”
“来自专业预测者和金融市场调查的证据表明，在美联储最近的加息周期中，公众的看法转向了强烈的系统性通胀反应，在标准模型中，这种转变将有助于在给定产出下降的情况下产生更大的通货紧缩。然而，我们的结果还表明，大幅加息显然是改变观念的必要条件，而且公众在加息前并没有完全理解美联储的战略和政策规则。”