中信证券：基数影响下价减量增，出行消费景气仍高

中信证券研报认为，今年以来的出行消费，休闲相比商旅景气度更高、季度之间基数影响前低后高、低线旅游渗透率提升的三个特征明显。分细分板块看，景气度前三依次为OTA 、景区和博彩，更为顺周期的餐饮、酒店、免税、会展、人力资源业绩承压。在全年U型增长的节奏预期下，三季度暑期确实延续二季度呈现出一定同比压力，主要反映在价格传导上，但人次表现好于市场审慎预期。

展望后续四季度及明年，短期基数压力减弱、中期服务业消费占比提升趋势下，出行消费在聚焦内需为主的消费场景中依旧具备明确的配置性价比。推荐配置OTA，以及景区、博彩、酒店、餐饮中的优质个股，关注免税和人力资源板块的经营拐点。