国盛证券：8月社融和M1背离，需求不足是核心约束

国盛证券研报指出，受票据冲量、政府债券多发带动，8月信贷社融规模略好于预期，但结构延续欠佳，集中体现在：M1同比连续5个月为负、且续创历史新低，居民短期贷款连续7个月同比少增，居民中长期贷款同比再度转为少增，企业中长期贷款连续6个月同比少增等。往后看，当前经济下行压力不小、需求不足是核心约束。具体到货币端，宽松还是大方向，大概率会再降准降息，也很可能会调降存量房贷利率。