巴克莱：美国2025年利率预测存在高度不确定性

基于美国经济在2025年软着陆的基线前景，巴克莱利率策略师预测明年2年期和10年期国债收益率将分别收于3.75%和4.25%，2s10s收益率差扩大约50个基点。Anshul Pradhan等在报告中写道，降息应该会推动利率走低，而较长期收益率面临来自中性利率升高、利率波动率居高不下，通胀风险溢价，债券净扩容等因素的压力。但即将上任的特朗普政府会带来“很大的不确定性”。

尾部风险包括：如果核心通胀率上升阻止美联储降息，且无资金支持的减税措施推高期限溢价，那么10年期国债收益率将升至5%；如果劳动力市场降温，赤字削减促使美联储采取重大应对措施，10年期国债收益率将跌至3.25%；假设美联储在2025年初结束量化紧缩（QT），到2024年净息票发行量应从1.8万亿美元降至1.6万亿美元。