近段时间，政府债券与企业债券融资力度加大，也对贷款形成替代作用。短期来看，地方政府融资平台通过债务置换归还银行贷款，可能会影响信贷总量。去年四季度至今年5月末置换债券已累计发行超3.6万亿元，据市场调研初步估算，已发行的置换债券对应置换的贷款约2.3万亿元，还原后的5月末人民币贷款增速仍在8%左右。
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