富国银行：特朗普政府的债务上限问题结束后，SOFR料将高于联邦基金利率

富国银行策略师Angelo Manolatos和Jack Boswell在一份报告中表示，一旦债务上限问题得到解决，且财政部释放大量短期票据供应以重建其现金余额，那么2025年晚些时候，有担保隔夜融资利率 (SOFR) 很可能会更持续地等于或高于联邦基金利率。富国银行经济团队预计，债务上限决议将在8月1日前（获得国会山上调），但截止日期（X-Date）在9月初左右。

此外，财政部普通账户 (TGA) 的重建将消耗银行储备，此外交易商的美国国债仓位也会增加，这也加剧了SOFR/联邦基金利率的压力。

策略师预计，储备余额将从5月底的近3.3万亿美元下降到年底的2.8万亿美元，这将导致前端资产贬值并推高回购利率。

如果针对债务上限问题达成解决方案的时间延期，有可能导致SOFR/联邦基金利率收紧，因为这将导致更大规模的国库券重建，并进一步推高回购利率。