大摩预测：2025年下半年，中国极有可能出现一轮人形机器人应用推广潮

摩根士丹利日前发布的最新报告认为，下游应用落地和技术突破是推动人形机器人板块市场情绪的两大核心驱动力。该机构预计，2025年下半年中国极有可能出现一轮应用推广潮，这将显著提振市场情绪。同时，一系列潜在的技术突破事件也值得关注。

展望下半年，摩根士丹利认为，“下游落地”是核心看点。尽管各家仍在竞逐“人形第一”，但机器人将率先在工业和商业服务等场景逐步渗透，需重点关注实际部署能否兑现市场预期。

“与此同时，政策端的持续支持仍是中国保持领先的关键。随着行业参与者与资源不断涌入，我们预期下半年仍将有密集的模型发布、硬件突破（新设计、新材料）与软件创新落地。”摩根士丹利称。

摩根士丹利表示，人形机器人/具身智能是中国的战略产业。迄今为止，政策主要以供给侧为主（政府引导基金、研发补贴等），但随着机器人能力增强，预期未来会延伸至需求侧补贴，以加速落地并形成数据闭环。

2025年下半年，摩根士丹利预计首批人形机器人订单与应用落地可期。除内部场景及科研机构采购外，2025下半年将出现更多商业化订单，从而支撑板块表现。摩根士丹利提及，最近中国已经出现了几笔较大规模的机器人商用订单，这一事实支撑了他们的观点。

与此同时，多家集成商目标年内交付数百至数千台，竞相构建生态。随着任务数据积累及智能水平提升，机器人将在工业与商业服务领域实现更广泛的任务场景、更快的部署速度、更高的效率及成功率。

此外，持续的产品迭代、硬件与软件创新也将影响市场表现。摩根士丹利称，头部集成商的新机型（如特斯拉、Figure、宇树科技）若超预期，将成为行情催化剂；若低于预期，则可能拖累板块。