3万亿美元市场再起波澜：AI冲击软件行业，私人信用忧虑重燃

上周，在人工智能（AI）公司Anthropic发布新一代AI工具后，软件行业再次承压，引发了软件数据提供商股价的抛售。Anthropic开发的这些工具旨在执行许多软件公司目前收费收取的复杂专业任务，这引发了市场对AI可能削弱传统软件商业模式的担忧。

上周，拥有大规模私人信用业务的资产管理公司股价纷纷下挫，投资者担心AI可能颠覆借款人的商业模式，挤压现金流，并最终推高违约风险。Ares Management跌超12%，Blue Owl Capital跌幅超8%，KKR下跌近10%，TPG跌约 7%。相比之下，标普500指数仅微跌0.1%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌1.8%。

市场观察人士指出，这些波动反映了人们对私人信用市场日益增长的不安。该市场目前必须应对AI驱动的颠覆对软件行业的影响，而该行业充斥着由不透明、流动性差的贷款所融资的收购交易。

“自2020年以来，企业软件公司一直是私人信用贷方青睐的行业，”PitchBook在上周的一份报告中写道。报告补充称，私人信用市场最喜欢的“单层贷款（Unitranche，即将多种贷款合并为一的一种结构）”中，许多最大规模的交易都流向了软件和科技公司。

PitchBook的数据显示，软件在美商务发展公司（BDC）持有的贷款中占据显著份额，按交易笔数计约占BDC投资的17%，仅次于商业服务。