高盛：至少在眼下，美债收益率恐“很难”掉头下行

高盛集团最新研报指出，即便全美30年期国债收益率此前已一举飙升至5%以上，但长期美国国债的资产价格目前看起来依然不够便宜，尚不足以支撑其开启一轮具备持续性的反弹行情。

高盛策略师William Marshall在报告中写道，当前的远期长端收益率仅比高盛测算的“公允价值”高出约0.5个标准差。相比之下，在2022-23年那场惨烈的债市抛售潮期间，以及2025年4月因关税政策引爆的债市大溃败中，该数据均曾飙升至高出公允价值1个标准差以上的水平。

若要重演 2023 年那种程度的估值错配，“则意味着远期长端收益率需要从目前的水平再飙升大约75个基点”。

在一系列基准假设中，高盛仍预计，随着伊朗冲突未来可能迎来的缓和，加之更趋温和的经济增长与通胀大背景，美债收益率从长远来看终将逐步回落。

然而，“在这些利好结果被彻底解锁、或者美债估值图景呈现出足够吸引人的不对称性（即下行空间远大于上行空间）之前，至少在眼下，主张收益率会掉头下行的论调恐怕很难站得住脚。”