高盛上周曾发出严厉警告称，其内部衡量市场风险的“风险偏好指标”（RAI）已狂飙至2021年以来的最高水平——高居1991年该指标创立以来历史数据的前99%百分位。
由Andrea Ferrario领衔的高盛策略师团队在一份深度研究报告中指出：尽管单凭这一指标的触顶还不足以构成逆向看空的绝对抛售信号，但历史经验表明，当RAI指数处于如此极端的水平时，美股触发小规模技术性修正（回调）的频率将大幅上升。
自今年3月标普500指数触及阶段性大底以来，股票看涨期权相对于看跌期权的看多头寸出现了历史性的严重井喷。这种疯狂挤兑直接推高了看涨期权的相对价格，使其远比常态下更为昂贵。
高盛指出，期权市场目前这种极其罕见的“看涨溢价”格局，恰恰为投资者提供了一个构建低成本、高效率对冲潜在回调的完美温床。
高盛推荐的具体操作战术是：构建“熊市价差领口期权”（Put Spread Collar，简称‘价差领口策略’）。这一高级期权策略专为保护既有的股票多头（Long stock position）而生，其底层主要由以下三大操作支柱层层相扣：
买入保护： 投资者首先买入一份虚值（OTM）看跌期权，以此确立组合的“熔断安全底价”，为应对可能出现的股价大崩盘买下核心保险。
转嫁成本： 与此同时，投资者再卖出一份行权价更低的虚值看跌期权（即构建看跌期权价差），通过获取的这笔期权费（Premium）来抵消第一步中买入保险的大部分成本。
出让上限： 最后，投资者通过卖出一份虚值看涨期权（Call）来进一步赚取期权费贴补家用，但代价是必须阶段性锁死该股票多头的未来最大账面利润上限。