【民生宏观朱振鑫/张德礼：通缩比通胀更令人担忧 央行不会因此收紧政策】中期来看，通缩比通胀更令人担忧，控通胀不是货币政策的核心，稳增长和防风险才是第一要务。一方面，本轮通胀上行源于鲜菜和猪肉的反季节上...
**【民生宏观朱振鑫/张德礼：通缩比通胀更令人担忧 央行不会因此收紧政策】**中期来看，通缩比通胀更令人担忧，控通胀不是货币政策的核心，稳增长和防风险才是第一要务。一方面，本轮通胀上行源于鲜菜和猪肉的反季节上涨，近期已明显缓解，未来CPI将逐步回归基本面。从中长期基本面看，只要不发生大放水、大贬值或供给危机，中国就不会陷入持续滞胀。另一方面，CPI仍低于全年3%的目标，全年实现目标毫无问题，而且PPI仍在持续负增长，通缩相比于滞胀更值得担忧，央行不会因此收紧。