民生证券：房地产市场或已过高峰，下半年预期会继续回落。

- 在需求端，短期来看一二线核心城市自3月末起相继出台限购限贷政策，收紧楼市调控，叠加个人住房贷款利率二季度不再下调，购房需求被压制；长期来看，购房刚需受老龄化、婚龄人口下降、城镇化放缓等因素影响而下降。

- 在供给端，库存仍处于历史高位，三线城市尤其严峻。目前住宅待售面积为4.36亿平米，去化周期为4.2个月；若考虑施工面积，则住宅广义库存达50.3亿平米，去化周期达4年。