从个股估值分化来看，目前全部 A 股 PE TTM 的 75 分位值/25 分位值已经超过 310%，处于 18 以来的 80 分位以上。近 3 年来唯一比现在严重的时期是 2020 年疫情爆发至完全复工复产阶段，但彼时指数位置并不高且还有流动性驱动，股市环境优于现在。从板块分化来看，最近八周实际上只有钢铁、有色和电气设备（新能源为主）三个板块表现优异，化工、计算机相继平静，更不必说大金融和食品饮料还存在被吸取流动性的现象。
简言之，如果说上个月 A 股表现还是“二八”格局，那么接下来大概率会进入更为极端的“一九”行情。（华泰证券）
