分析师的抱怨：保险股估值惩罚“过重”了

华泰证券认为保险股当前估值过于悲观：

受寿险新单销售疲软拖累，保险业自三月以来股价表现不佳，截至 8 月初在H/A 股市场下跌 ¹⁰⁄₃₅%。目前该板块的两地市场估值接近 1H20 中国疫情爆发期间的最低水平。我们认为估值承压主要系寿险新业务价值增长乏力。大多数公司 1H21 新业务价值同比下降，但跌幅与去年同期相比有所收窄。

我们认为投资者普遍忽略了该板块良好的盈利表现。我们预计保险公司1H21 盈利增长 9-86%，这将对派息构成支撑。当前保险业的 2021 年预期H/A 股股息率介于 2-⁸⁄₃-5%。