从产业的视角，下游无力传导上游涨价压力，带来利润率的回落，进而减少采购，抑制上游价格的进一步上行
每一次 PPI 的上行见顶之前，中下游利润率分位数都会下行至一个较低位置。计算制造业中游、下游、电热气水三大板块的利润率的分位数，取均值（上游涨价会使得这些板块利润率承压）。此前两次 PPI 上涨周期，均会带来中下游利润率分位数的回落。
7 月，中下游利润率分位数已经下行至 23.1%。已经明显低于此前两次 PPI 见顶前中下游利润率的分位数最低点，这意味着，PPI 同比可能已经基本见顶。（华创证券）
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
