“类资产荒”=公私募大爆发+小盘占优

招商证券认为，近几个月，十年期国债收益率快速下行，银行理财收益率和信用债收益率也快速下行。可以理解为进入典型“类资产荒”状态。

在这种背景下，2014~2015年引发了一轮增量资金通过公募、私募加速进入股票市场，含“权”理财产品规模大爆发，而2019年8月开始，主动公募迎来了大爆发。而近几个月，由于信托、银行理财等加速转型，私募证券基金规模出现快速扩张。截止2021年7月，股票和混合公募加私募的净值达到13万亿，含“权”理财产品较2019年7月上一轮资产荒开始规模增加了150%。

而本轮资产荒刚刚开始，预计居民财富向含“权”理财产品将会继续。

统计A股历史上三段时间的宽基和风格指数，整体来看，这三段历史过程中，小盘相对更加占优，经济不好加上“钱比较多”，各种中小公司都能够充分挖掘。