万亿成交的根本原因：“茅指数”→“宁组合”→“大盘价值”？

A股罕见巨额成交量来自三个方面。1. 无风险利率低位驱动的增量资金；2. 量化规模增大；3. 市场分歧加剧的存量资金换仓或交易短期化；

我们认为第三点是本质原因，7-8月市场分歧体现在从高景气高估值的传统消费和医药中换仓，当前分歧则是从新兴赛道转移到低估值+景气拐点预期的大盘价值， 9月基金散点进一步从“宁组合”向“大盘价值”漂移。（广发证券）