集运旺季货量增速回落，需求拐点的危险信号？

集运价格还在连创新高，但拐点信号已经出现了？

国泰君安：

需求端“意外”高增长，是本轮集运景气周期的起源。过去一年疫情影响下，美线货量较 2019 年两位数增长。市场预期 7-8 月传统旺季货量将继续保持高增速，而 7 月表现低于市场预期。根据Alphaliner 统计，7 月亚洲-欧美航线集运货量增速较 6 月均明显回落。推测部分源于局部疫情或台风导致的短期波动，以及零售商对欧美消费预期变化。近期欧美终端零售仍增速稳定，集运货量 8 月或因疫情扰动而有所回升，但考虑近两个月欧美消费者信心指数下滑，美国进口 PMI 亦明显下降，且中国 Q4 出口价格传导压力，需重点关注集运需求后续变化趋势。