2019年以前，市场对新能源汽车板块的投资主要跟随政策。由于真实需求彼时还未明显起量，财政补贴的多少成为了车企盈利能力的重要影响因素，产业链景气度往往跟随政策变动，对新能源汽车板块的投资亦主要跟随政策。但是，量化投资往往难以刻画政策的变化，在这一阶段，我们很难通过量化的方法实现板块的有效配置。
2020年后，补贴退坡背景下市场需求爆发，新能源汽车产业景气度逐步转向终端需求驱动，对产业链景气度进行实时监测的价值开始凸显。2020 年以来，在补贴退坡背景下新能源汽车销量却持续大幅增长，表明经过多年的产品迭代升级，市场对新能源汽车的认可度已有了明显提高，行业转向由终端需求驱动。在此背景下，政策动向对行业投资的信号意义逐渐减弱，对产业链景气度进行实时监测就具备了非常显著的价值。（国泰君安）
