华鑫证券：
自 91 年 A 股开市至今，出现了七轮新股破发潮，分别发生在 2004 年 6-8 月、2007 年 10 月-2008
年 10 月、2010 年 1-2 月及 5-7 月、2011 年 1 月-2012 年 1 月、2012年 3 月-9 月、2018 年 2 月-10 月，均出现在市场情绪不佳、流动性趋紧时。
新股的发行状况是当下市场股市融资能力及火热程度的映射，在流动性边际收紧时，新股发行也将承压。10 月以来，受市场整顿量化类资金及宏观流动性收紧预期影响，A 股成交量从 1.5 万亿回落至1 万亿左右，流动性边际收紧催化本轮新股大面积破发。（图表来自申港证券）
