年逆回购、MLF、一年期LPR和五年期LPR，自去年12月至今，上述四个关键利率分别下调了10bp、10bp、15bp和5bp。除去一年期LPR相对多调降了5bp，此外四个关键利率降幅比较符合往常规律。在一组完整的降息操作中，上述四个关键利率降息幅度是2：2：2：1。
2020年上半年，疫情冲击全球，国内经济也几乎停摆，当时中国面临内外需求皱缩，包含地产在内的经济数据不约而同的将至历史冰点。反观当下，多重数据反应目前国内消费和地产板块依然疲软，而且不是一般的周期性走软，而是处于历史偏低水平。当前内需偏软，这一点与2020年上半年经济有部分可比之处。故而2020年两轮降息阶段中，四个关键利率降幅比例达到 2：2：2：1，这一规律对当前有借鉴意义。
LPR定价包含政策引导以及商业银行市场化报价两大因素。客观上我们很难给出一个非常笃定的“铁律”，判断降息一定按照某一铁律进行。这也就是说，适用于往年的规律，不必然百分百适用当下。
未来降息节奏和幅度如何进一步演绎，这是目前市场存在争议的地方，我们给出了参考2020年规律判断，但同时也对后续降息操作保持实时观察。（来自民生证券）
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