民生证券：
自2019年以来，固收类基金与权益类基金均获得了较快发展。但2021年Q3以来，固收+基金的净申购额大幅抬升至历史新高，而偏股型基金净申购额则已经相较前期大幅减少。
我们需要关注的是，资管新规全面实行后，理财产品净值化通过配置固收＋的方式入市，诚然固收类基金并非这类资产的全貌，但却是公开数据中可以刻画该类问题的代理变量。未来我们需要关注在债券类资产的预期收益率较低水平下，资金再平衡的动力驱动其对于权益资产的配置。当然，这对市场而言属于慢变量，因此当下正处于一个资金“青黄不接“的阶段。其对市场的深远影响将慢慢显现：过往居民收入改善、资产负债表扩张支撑的公募基金发行让相对收益思维占据主导，赛道投资或景气度投资的也成为了最优解；“固收+”类资金的权益部分更加注重于绝对收益，其边际定价能力将会较大程度影响市场。
