一波三折，信贷为何1月月中反转？

华泰证券：

在1-2月份数据真空期，社融和信贷数据是市场的核心关注点之一。市场对1月份信贷数据经历了从悲观到谨慎乐观到乐观的过程，最终实现开门红并超预期。

票据与同业存单的利差变化反映1月上中旬信贷低迷、中下旬投放明显加快，原因可能包括：第一，央行在18日金融数据发布会阐述政策意图，要求金融部门“不但要迎客上门，还要主动出击”；第二，1月20日LPR下调，信贷利率下行边际改善融资需求；第三，1月下旬地方债密集发行，撬动基建项目配套贷款。