成长股的“阴霾”

广发证券：

重申美债实际利率上行对 A 股成长风格是主导性的。

中美利差收窄和人民币汇率贬值并行阶段，A 股小盘股、成长股表现较为落后。2015年汇改以后，中美利差收窄和人民币汇率贬值并行的阶段共 4 次，持续时间 2-5 个月，期间不同风格指数平均涨跌幅排序如下：大盘价值>小盘价值>大盘成长>小盘成长；金融>周期>消费>成长。印证美联储紧缩对高估值成长影响更大。