中信证券：
从历史数据来看，东盟出口份额的走高并不意味着中国出口增速的回落，因此在适当关注出口结构性风险的同时，无需过度放大出口替代的担忧。
进一步分析东盟主要成员国的出口结构，可以发现东盟的出口替代效应更多体现在劳动密集型产品。以越南为例，其对我国部分轻工产品的出口市场形成替代，主要包括服装、鞋靴、帽类以及家具和玩具。实际上，“东盟出口高增”这一现象并不“新”，2020 年疫情反复下东盟的出口曾经历两轮修复。在此期间，东盟与我国在以纺织服装为代表的劳动密集型产品领域出现了较强的出口替代效应，而该替代效应在部分资本和技术密集型的机电产品领域则表现并不明显。
东盟复苏对于我国的贸易创造效应同样不可忽视。东盟作为我国第一大贸易伙伴，在 RCEP 关税减免以及原产地累积原则等利好下，中国与东盟之间的贸易规模进一步扩大。
