6月中国制造业、非制造业PMI双双升至扩张区间，而同期美欧 PMI 是回落的。
广发证券：
“中国 PMI 向上、海外 PMI 向下”的结构主要和疫情对经济节奏的影响有关，4-5 月疫情冲击下国内经济变为一轮“谷底-修复”过程，而同期海外库存周期触顶、经济放缓；除此之外，海外和国内亦处于政策周期分化期：欧美尽可能推动需求曲线左移，以抑制通胀；中国尽可能推动需求曲线右移，以稳定增长。
政策周期错位会表现为内外利差压力，并形成内外均衡的“不可能三角”。但实际上，走在政策之前的海外通胀和“控通胀、稳经济”两难也打破了对海外资产的预期。中国资产在固定收益利差下不占优，在风险收益利差下占优，内外资产存在一个相对微妙的平衡。
