21 年末我国个人购房贷款余额 38.3 万亿元，上市大行、股份行市占率达69%、16%。我们测算近两年（20Q1-22Q1）新投放按揭贷款规模约 17.3万亿元，加回新发 RMBS 后的实际新投放规模约 18.2 万亿元。但我们认为用停工或违约房企项目比例等方式来推测停贷按揭规模或容易夸大，因为“停工”不等同于“延期交付”，更不等同于“停贷”；
此外，“停贷”业主在考虑违约成本后仍坚持“停贷”的或为少数（例如兴业银行涉及停贷楼盘的 16 亿元按揭余额中仅有 3.84 亿元已停止还款，占比不足 25%），因而银行最终真实产生的不良规模或较小，资产质量有望保持稳定。（华泰证券）
