中泰证券：
近期市场成交结构有所失衡，赛道板块成交额明显放大，与市场缩量形成了背离。
截至20220715，近两周前两名行业市场成交占比均为23.1%，该占比处于历史较高位置，其中本周电新、汽车、军工三个行业合计成交占比进一步突破20%。相对行业自身成交热度而言，电力设备、汽车和基础化工成交占比临近历史峰值。成交结构是用来衡量市场健康程度的一个常用观察变量。2021年以来，一旦市场成交结构的不健康程度开始凸显，往往都对应着阶段性调整的概率将明显抬升。类似阶段出现在21年8-9月和11-12月，后续随着成交结构逐步收敛，指数都出现了不同程度的调整。
相对估值来看，市场估值分化程度也已处在历史极端位置。前5名行业大盘股相对估值历史分位均值本周继续小幅攀升，6个行业PB相对估值所处历史分位本周延续上涨并持续处于历史高位。
