土地财政依赖度 VS 房价

中银证券：

土地财政依赖度与房价平均涨幅呈现明显的“V”型。近几年复合增速超过 10%的和低于 5%的城市都比较依赖土地财政。

2017-2021 年商品房销售均价年复合增速大于 10%、5~10%、<5%的城市对土地财政依赖度分别为 51%、43%、51%。房价增长较慢的城市，住房需求相对匮乏，通常也是基本面相对较差的城市，较为依赖土地财政，例如长春、珠海、汕头。

而像中山、广州、常州、东莞、长沙、武汉、成都、西安、湖州等过去五年商品房销售均价年复合增速均超过 10%，以上城市的土地财政依赖度也相对较大，均值为 51%。