“M2-社融”剪刀差再次扩大，警惕流动性陷阱

东吴证券：

M2与社融增速差再度走阔，倒挂走势说明资金“堰塞湖”问题依然存在，预计DR007难以在短期内回复至围绕政策性利率波动的合意区间。

即便留抵退税扰动减弱，但7月M2-社融增速差继续走扩至1.8个百分点，M2-M1规模扩张速度再度上升至13.7%，资产荒、资金堵塞问题依然严重。在房地产景气度较低、资产荒问题的影响下，我们认为当前流动性过于宽裕的现象将持续存在，信贷需求与货币条件的宽松出现明显错配。预计资金利率还将显著低于政策性利率。

中信证券：

“M2-社融”剪刀差再次扩大，实体融资需求不理想的同时，还需要警惕流动性陷阱。我们认为后续政策既需要改善实体预期、提振融资需求，还需要打击资金空转、防止脱实向虚。