2019年LPR机制改革以来，历次政策利率调降后，1年期LPR均会同幅调降。
结合去年12月以来的操作观察，没有降准的情况下，我们预计1年期LPR会跟随政策利率调降10bp。
对于5年期LPR，梳理2019年8月20日-2022年2月底之间的情况，5年期LPR共计比1年期LPR少调降了30个bp，比1年期MLF少调降20个bp。今年5月5年期LPR单独下调15bp，当前比1年MLF少降5BP。
从这个角度，本次5年LPR可能调降15BP。
考虑到政治局会议要求“稳定房地产市场”，需要进一步降低住房贷款利率、向历史低点靠拢。参照历史最低水平，2008年底首套房贷款利率达到4.158%（在5.94%的基础上打7折），个人住房贷款加权平均利率4.34%，当前两项指标分别为4.25%、4.62%，后续分别需要至少降低10、28个bp才能达到历史低点。
15BP似乎能够满足稳增长和稳定房地产市场的基本要求。（天风证券）
