”水牛“故事的转折点到了么？

西部证券易斌团队：

“降息”之后，政策利率与市场利率正在逐步收敛。本周一，央行公开市场开展4000亿元1年期MLF操作，中标利率报2.75%，相较前次下调10bp，同时下调7天逆回购利率10bp至2.00%。与之相对的是，本周银行间市场利率在“降息”后整体利率呈现上行，其中隔夜和7天利率分别由上周五的1.1268%和1.4511%上升至本周五的1.2955%和1.5608%，上行了17bp和11bp。市场利率与政策利率的双向收敛也反映了随着央行缩量降价操作落地，市场对于货币政策进一步宽松的预期正在逐步修正。叠加近期基建地产等领域政策逐步发力，金融支持实体经济节奏有望进一步加快，金融市场的流动性也有望逐步转向实体。

安信证券林荣雄团队看法不同：

短端利率方面，本周DR007虽然出现上涨，仍旧低于7天逆回购利率，当前处于1.4%的较低水平，我们维持“流动性会比预想得要好”的判断。一个值得重视的规律可能是当宏观剩余流动性保持充裕时，在资产荒的环境中会逐步向股市流动性传导。即便在宏观流动性不进一步放松的状态下，股市流动性的修复也具备持续性。