夏日狂欢后，美股要“面对现实”了

在放暑假的散户支持下，美股上演了一出让机构都措手不及的夏日大反弹，“美联储转向（pivot）”的衰退交易逻辑让美联储官员都不得不频繁站出来泼冷水。

随着开学日临近，美联储Jackson Hole本周召开，鲍威尔要重塑市场预期的呼声日高，市场加息预期重新升温，市场利率走高，而股市的估值与实际利率的背离（图1）和科技股代表纳指与加息预期的背离（图2），都是美股需要面对的“现实”。