较高的储蓄意愿部分抵消了货币政策的宽松效应

德邦证券：

货币政策逆周期调节的作用充分发挥依赖于稳定的货币需求函数，当货币需求下降，央行投放的各类基础货币只会转化为各类存款，形成银行间市场流动性的“资金堰塞湖”，造成“贷款创造存款”的传导效应下降，抑制经济融资和增长。

货币政策宽松效应正被趋于下降的货币需求、抬升的储蓄意愿减弱，此时帮助居民和企业部门资产负债表修复的收入政策更能解决融资需求低迷的问题。