招商证券：
目前的全球经济环境即将迎来重要转折，具体而言，随着全球经济增长持续回落，在今年三季度或者四季度，部分国家和地区的GDP增速将会转为负增长，进入“衰退”的场景。
全球通胀趋势将会逐渐缓解，明年将会面临通缩。目前全球大宗商品价格拐点普遍出现，其中，金属和工业原料价格已经大幅低于同期水平，食品、油脂、家畜同比仍正增长，但环比回落，如果目前价格哪怕只是稳定住，则这些品种价格到明年4月将会全面负增长。在需求下滑、全球货币紧缩的背景下，只要没有重大供给冲击，价格很难再继续大涨。CRB现货价格指数最早十月转负，到明年4月，将会大幅负增长。
总之，目前全球经济正处在从“滞胀期”向“衰退期”的过度阶段，全球过度紧缩的货币政策即将迎来拐点，尽管这个阶段看起来波动较大，市场表现一般，但是，大的机会也正在这种环境中酝酿。一旦等到全球经济正式进入“衰退”，全球流动性走向宽松，A股很容易出现指数级别的机会。因此，当前是A股重要的底部战略布局时机。
