8月CPI降幅不及预期。一方面，因能源商品价格下跌，加之8月失业率反弹，市场此前对通胀降温有较强的期待。另一方面，美国核心通胀在房租项和非能源服务项的带动下出现上行。
关于核心通胀，美房地产市场已经降温，需要关注的是工资增速和服务价格通胀。
市场目前主要呈现两条逻辑的博弈，本质区别是在于美国通胀和失业率的斜率：一是认为失业率即将出现急剧上升，打破美联储因能源价格全面抬升成本而难以放松货币政策的僵局。另一条是美国通胀回落斜率不会足够陡峭，需要较长的时间才会回归美联储2%的目标区间，美联储需要警惕通胀反弹，并将政策利率维持高位较长时间。
随着进口价格指数和通胀预期两项指标均已回落，预计美元走强和衰退预期将持续对核心通胀起到压低作用。尽管美国8月CPI回落幅度不及预期，通胀持续降温的曙光已经出现。（招商证券）
