复盘6月中旬10年期美债收益率触及3.5%，国泰君安表示，有两个“看不到”特征已逐步清晰。
第一是当时油价快速上涨，使得“通胀见顶论”破产，通胀预期“失速式”飙升，“看不到通胀的顶在哪”。
第二是通胀预期的飙升带来加息预期的飙升，甚至一度出现加息100BP的“鬼故事”，“看不到加息的顶在哪”。
8月份以来通胀虽然显示出高粘性，但通胀预期并没有失控，反而是在回落，另一方面，本次议息会议虽然超预期鹰派，但单次最高加息75BP已经大概率已经是“顶”，两个“看不到”特征已逐步清晰。
因此美债收益率并没有陷入短期恐慌。目前“不宜过早降息”已经基本被市场消化，10年期美债收益率不存在继续大幅上冲的基础，短期高位震荡，四季度之后将在经济走弱和通胀下行的背景下，逐步下行。
