9月中下旬以来，资金利率整体虽低于政策利率，但中枢较8月有所抬升。特别是在月中MLF操作继续缩量之后，DR007便一直保持在1.6-1.7%以上。叠加临近季末，金融机构对流动性的需求出现有所增加。债券市场也面临了一定的调整压力。
观察10月的流动性：降准仍有不确定性。
1、政府债券：预计10月整体净融资约3000亿元，较9月供给压力有所缓解。
2、财政收支：收入持续好转，支出力度仍强。预计10月差额逐步回归至历史平均水平。
3、央行操作：MLF到期高峰来临，提供了降准置换MLF的操作空间。但降准未必一定在10月落地。由于11月MLF到期量远高于10月且近期人民币汇率有所承压，因而降准仍有不确定性。（中信证券）
