联储不买财政买，美国财政部明年回购国债？

上周媒体报道，美国财政部正在询问美国国债的一级交易商，政府是否应该回购部分债券，以改善 24 万亿美元市场的流动性。债券市场的流动性恶化，部分原因是随着美联储迅速提高利率以降低通胀，波动性上升。

UBS表示，明年财政部推出回购计划的可能性已提高到70%。最有可能的启动时机是第二季度，以平息4月纳税日前后票据供应量的大幅波动。这些波动可能会对RRP和银行准备金产生溢出效应。

回购旨在优化一级交易商的资产负债表，改善其资产负债表的流动性。从这个方面来说回购是积极的信号。但最近的英国事件在很大程度上显示，流动性问题由清算衍生产品的大量杠杆头寸推动的，而非交易商资产负债表约束。