美债收益率已远超美股，美国存款“大搬家”

近期债市的快速下跌，使得美国短债收益率迅速超越美股股息率。

美国2年期美债收益率如今已比标普股息率高出280基点，这是自2007年以来最大的差距。（图1）

这使得资本涌入短期美债，然而并不一定来自于“弃股投债”，如图2所示，美国商业银行存款自2022年4月的历史高点18.1万亿美元暴跌3600亿美元（尽管其中有美联储QT的影响）。

上一次美国出现如此存款大搬家还要追溯到1994年，当时发生了美国加州桔县财政危机和墨西哥比索崩盘危机。