瑞银：缩表或于明年年中就结束

根据9月份对一级交易商的调查，市场普遍预期QT会在2024年下半年结束。但UBS认为，准备金的高度波动可能会重演2019年覆辙。

由于储备的流失将被财政部账户的流动掩盖，从而产生潜在的巨大波动。同时RRP的使用量仍会维持高位，或难以起到安全垫的作用，从而加速储备流失。

因此对银行体系和融资市场的审慎管理，美联储将于明年年中就停止QT。