美联储的“全曲线实际利率正值”意味着什么

9月的FOMC新闻发布会中，美联储主席鲍威尔提到，全曲线实际利率回正（realrates are positive across the entire yield curve）是衡量货币政策是否合理的依据之一。

广发证券从实际政策利率、居民和企业实际贷款利率、以及美债实际收益率三个维度来观测实际利率。看到在政策利率偏低、通胀偏高的背景下，三个维度的实际利率均未回到正值，其中居民和企业实际借贷利率接近回正。在“全曲线实际利率回正”的明确目标下，除非是典型衰退出现，否则美联储会持续推进收紧进程。