过去几周，美债利率的上涨导致日元贬值，市场反应日本央行可能政策变化的预期，即YCC的转变和加息即将到来。10年期掉期已升至0.655%，创2014年1月以来新高。
摩根士丹利仍然认为日本央行不会在明年4月前调整货币政策。一方面日本的实际国内生产总值仅比疫情前高出0.6%；另一方面日本剔除鲜菜能源的核心通胀仍低于价格稳定性水平以及日本工资增长率仅略高于1%。需要密切关注春季劳工谈判和工资修订方面的信号。
美元兑日元目前在150附近的水平，与5%美联储终端利率市场定价一致。150以上将面临更广泛的货币政策分歧。
