为了对抗通胀，美联储已经加息300bp，押注通胀上行风险成为了市场新的“肌肉记忆”。但是当下宏观的波动性已被放大，直觉式的思维惯性可能是有害的。
根据对通胀各分项的前瞻，未来CPI连续回落的趋势有望持续，核心通胀的见顶则是在近期值得关注的新变化。预计CPI同比大致在2022年末下行至6-6.5%，2023年年中下行至3.5-4%。但核心CPI的下行的节奏可能相对缓慢。
联储正在向着同市场坦诚相见的博弈策略发展，因此，预期中的基本面变化趋势并不对当期决策产生重大影响。本次利率会议完成弱转向后，基本面特别是通胀的新的边际变化，对政策预期的影响可能弱化。未来政策前景如果有在当前基准（higher for longer）上的超预期变化，应更加需要关注金融条件和就业。（东方证券）
