历史经验看，不能找到支持“PPI回落利于制造业成本缓解”的论据。
从PPI同比与制造业毛利率同比变化的走势看，2011年以来，当期PPI同比与采矿业毛利率同比变化的相关系数为0.92，与制造业上、中、下游（不含烟草）的毛利率同比变化也是正相关。PPI的回落并不会提升制造业各环节的毛利率，反而会带动毛利率下行，因此，当PPI同比回落时，不仅是采矿业和制造业上游的利润增速会回落，制造业中下游的利润增速也会下行。
就政策意义而言，历史上，当工业企业利润转负时，都降息了。从这点来看，降息降准的必要性是客观存在的。（华创宏观）
