居民资产负债表何时开启修复？

居民部门“缩表”是今年以来市场讨论较多的话题。深层次的原因在于居民为了应对来自收入和资产价格的不确定性，选择增加储蓄、降低债务和支出水平。

未来居民资产负债表的修复将取决于：一房价和房地产交易何时能够回归平稳。二GDP何时能够回到潜在增长水平，并带来居民预期的改善。

中信证券认为居民资产负债表的修复将在地产政策、财政金融政策的刺激下启动。但考虑到房地产的长周期下行趋势以及疫情扰动的持续性，杠杆率的修复斜率或将弱于以往。（中信证券）