推演衰退时点与幅度最关键的指标即是居民部门的超额储蓄水平。居民部门在两轮史诗级财政补助中累积超储水平在美国经济中扮演着“缓冲垫”的角色，其当前较高的水平有望延后未来美国经济陷入衰退的时点。但这也将导致另一个后果，即让美联储货币政策不得不持续、过度紧缩，最终货币政策对经济的抑制大概率将“用力过猛”，不可避免地使之陷入更深度的衰退。
从消费支出来看，最新居民部门的实际消费支出较趋势线向上偏离1.2%，而名义消费支出则向上偏离9.8%。在财政补助停滞后，为了支撑自身的消费需求，美国居民开始对前期留存的超额储蓄动手，储蓄的加速消耗也使得居民部门的储蓄水平持续跌破趋势线。从个人税负来看，水涨船高，通胀高企、薪酬收入水平的增长带来税收基数的提升，反过来加速超额储蓄的消耗。以近三个月的累积储蓄水平进行线性外推可得，美国居民部门的超储将在2023年11月被消耗殆尽，即届时美国经济最大的增长引擎——私人消费或面临“熄火”风险，引发经济衰退。【德邦证券】
