北上资金在1月几乎都是大额买入的，2月也往往会延续大额买入，整体来看，1月净买入占全年净买入规模在多数年份超过平均水平。但是一到3月，净买入的规模就会明显降低，甚至出现净卖出的现象。
为何会这样，最可能的解释是，外资在年初有新的资金分配额度或者调仓计划，因此，在年初会统一加仓或者调仓；尤其是在2017年A股纳入MSCI之后。
从基本面角度来看，一般而言，中国经济在大多数年份相较于主要发达国家要高或者至少年初的预期高，上一年12月召开中央经济工作会以后，会强化稳增长或者复苏预期，也使得外资更加容易接受“加仓中国”这个观点。到了3月两会召开后以及1-2月经济数据出炉后，复苏兑现、证伪、缺乏政策催化或者其他外部风险因素都可能导致外资减少买入甚至减仓。
所以， 1月北上大幅加仓是惯例，但是并不代表1月加仓后后面一直会持续加仓，随着时间推移，北上也会根据经济、汇率、风险等因素阶段性减仓或者减少加仓。（招商证券）
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